Latency in die handel stelsels

(Ek het in beleggingsbankwese gewerk vir 8 jaar) Trouens, heelwat wat banke bel lae latency gedoen in Java. En nie eens Real Time Java - net normale Java met die GC afgeskakel. Die belangrikste truuk hier is om seker te maak jy al jou kode genoeg vir die JIT het uitgeoefen het hardloop voordat jy 'n bepaalde VM skakel in prod (sodat jy het 'n paar begin herhaling wat loop vir 'n paar minute - en warm fail) . Die redes vir die gebruik van Linux is: vertroudheid Afgeleë administrasie is nog beter, en ook 'n lae impak - dit sal 'n minimale uitwerking op die ander prosesse op die masjien te hê. Onthou, hierdie stelsels is dikwels saam geleë op die ruil, sodat die skakels na die masjiene (van jou / u ondersteuning span) sal waarskynlik erger as diegene om jou normale datacenters wees. Tunability - die vermoë om swappiness ingestel op 0, kry die JVM groot bladsye preallocate, en ander lae vlak truuks is baie nuttig. Ek is seker jy kan kry Windows om aanvaarbaar te werk, maar daar is geen groot voordeel om dit te doen - soos die ander gesê het, sou enige werknemers jy gestroop het al hul latency breker truuks herontdek eerder as net loop af 'n kontrolelys. Hoe vinnig is state of the art HFT handel stelsels vandag? Al die tyd wat jy hoor oor 'n hoë frekwensie handel (HFT) en hoe damn vinnig die algoritmes is. Maar ek wonder - wat is vinnig deesdae? Ek is nie te dink oor die latency wat veroorsaak word deur die fisiese afstand tussen 'n wissel en die bediener loop 'n handels aansoek, maar die latency wat deur die program self. Wat is die tyd van gebeure aankoms op die draad in 'n aansoek om die aansoek uitgange 'n bevel / prys op die draad: Om meer spesifiek te wees? Maw merk-tot-handel tyd. Praat ons sub-millisekonde? Of sub-micro? Hoe kan mense bereik hierdie latencies? Kodering in die gemeente? FPGAs? Goeie-oue C ++ kode? Daar is onlangs gepubliseer 'n interessante artikel oor ACM, die verskaffing van 'n baie besonderhede in vandag se HFT tegnologie, wat is 'n uitstekende lees: Jy sou beter te leer ken jou hoë-frekwensie Trading Terminologie Die oplewing van belegger belangstelling in 'n hoë-frekwensie handel (HFT) wat veroorsaak word deur boek Michael Lewis se "Flash Boys: 'n Wall Street opstand" maak dit belangrik dat die bedryf werksaam te kom om te bespoedig met HFT terminologie. 'N Aantal HFT terme het hul oorsprong in die rekenaar netwerke / stelsels bedryf, wat verwag kan word aangesien HFT is gebaseer op ongelooflik vinnig rekenaarargitektuur en state-of-the-art sagteware. Ons bespreek kortliks onder 10 sleutel HFT terme wat ons glo is noodsaaklik om 'n begrip van die onderwerp te verkry. Co-plek. Opspoor rekenaars besit word deur HFT maatskappye en eiendom handelaars in dieselfde perseel waar die rekenaar bedieners n ruil se gehuisves. Dit stel HFT maatskappye om toegang te verkry aandeelpryse 'n split sekonde voordat die res van die beleggerspubliek. Co-plek het 'n winsgewende besigheid vir beurse, wat HFT maatskappye miljoene dollars betaal vir die voorreg om "laag toegang latency." Soos Lewis verduidelik in "Flash Boys," die groot vraag na mede-plek is 'n groot rede waarom sommige aandelebeurse het hul data sentrums aansienlik uitgebrei. Terwyl die ou New York Aandelebeurs gebou beset 46000 vierkante voet, die NYSE Euronext data sentrum in Mahwah, New Jersey is byna nege keer groter, op 398,000 vierkante voet. Flash Trading: 'n Tipe HFT handel waarin 'n ruil sal "flits" inligting oor koop en bestellings van deelnemers aan die mark te verkoop aan HFT maatskappye vir 'n paar breuke van 'n sekonde voordat die inligting aan die publiek beskikbaar gestel word. Flash handel is omstrede omdat HFT firmas hierdie inligting rand kan gebruik om voort te handel van hangende bestellings, wat kan beskou word as die voorkant hardloop. VSA senator Charles Schumer het die Securities and Exchange Commission aangemoedig in Julie 2009 tot flits handel te verbied. sê dat dit 'n twee-toegeroep stelsel waar 'n bevoorregte groep ontvang voorkeurbehandeling, terwyl kleinhandel en institusionele beleggers op 'n onregverdige nadeel gestel en ontneem van 'n billike prys vir hul transaksies geskep. Latency. Die tyd wat verloop vandat 'n sein na die ontvangs gestuur. Sedert laer latency gelyk vinniger spoed, hoë-frekwensie handelaars spandeer swaar om die vinnigste rekenaar hardeware, sagteware en data lyne te kry sodat dit uit te voer bestellings so vinnig as moontlik en kry 'n mededingende voordeel in die handel. Die grootste bepaler van latency is die afstand wat die sein het om te reis, of die lengte van die fisiese kabel (gewoonlik veseloptiese) wat data dra van een punt na 'n ander. en dus 'n handels rand - - as 'n mededinger firma geleë myl weg Sedert lig in 'n vakuum beweeg teen 186,000 myl per sekonde of 186 myl 'n millisekonde, 'n HFT firma met sy bedieners mede geleë reg in 'n ruil sou 'n veel laer latency het . Interessant genoeg, mede-plek kliënte 'n ruil te ontvang dieselfde bedrag van lengte kabel, ongeag van waar hulle geleë is binne die uitruil perseel, ten einde te verseker dat hulle dieselfde latency. Likiditeit Kortings: Die meeste ruil het 'n "outeur-moordenaar model" vir die subsidiëring van die voorsiening van voorraad likiditeit aangeneem. In hierdie model, beleggers en handelaars wat in limiet bestellings sit tipies ontvang 'n klein korting van die uitruil oor die uitvoering van hul bestellings omdat hulle as hy in die voorraad bygedra tot likiditeit beskou, dit wil sê hulle is likiditeit "makers." Aan die ander kant, diegene wat sit in die mark bestellings word beskou as "takers" van likiditeit en aangekla 'n beskeie fooi deur die ruil vir hul bestellings. Terwyl die kortings is tipies breuke van 'n sent per aandeel, kan hulle optel om aansienlike bedrae oor die miljoene aandele daaglikse verhandel deur 'n hoë-frekwensie handelaars. Baie HFT maatskappye in diens handel strategieë wat spesifiek ontwerp is om as 'n groot deel van die likiditeit kortings as moontlik te vang. Wat ooreenstem met die enjin: Die sagteware algoritme wat die kern van die saak stelsel 'n ruil se vorm, voortdurend wat ooreenstem met die koop en verkoop bestellings, 'n funksie wat voorheen uitgevoer deur spesialiste op die handel vloer. Sedert die bypassende enjin wedstryde kopers en verkopers vir alle aandele, is dit van kardinale belang om te verseker die gladde funksionering van 'n beurs. Die bypassende enjin woon in rekenaars die uitruil se en is die primêre rede waarom HFT maatskappye probeer om te wees as die nabyheid van die uitruil bedieners as wat hulle moontlik kan. Ping: Verwys na die taktiek van die aangaan klein bemarkbare bestellings - gewoonlik vir 100 aandele - om te leer oor 'n groot verborge bestellings in donker poele of ruil. Terwyl jy kan dink ping as analoog aan 'n skip of boot uitstuur sonar seine na opkomende obstruksies of vyand skepe te spoor, in die HFT konteks, ping word gebruik om die verborge te vind "prooi." Hier is hoe - koop-kant firmas gebruik algoritmiese handel stelsels te breek groot bestellings in veel kleiner en hulle laat wei steeds in die mark ten einde die impak mark van groot bestellings te verminder. Met die oog op die teenwoordigheid van so 'n groot bestellings, HFT firmas plek bod en bied in baie 100 aandele op te spoor vir elke genoteerde aandeel. Een keer 'n firma kry 'n "ping" (dit wil sê die HFT se klein bestelling uitgevoer word) of 'n reeks van pings dat die HFT waarskuwings aan die teenwoordigheid van 'n groot koop-kant orde is, kan dit betrokke te raak in 'n roofsugtige handel aktiwiteit wat dit sorg vir 'n byna risiko - gratis wins ten koste van die koop-sider, wat sal eindig ontvangs van 'n ongunstige prys vir sy groot bestelling. Ping is vergelyk met "lokaas" deur sommige invloedryke spelers in die mark, sedert sy uitsluitlike doel is om instellings te lok met 'n groot bestellings om hul hand te openbaar. Punt van teenwoordigheid: Die punt waar handelaars aan te sluit op 'n beurs. Ten einde latency te verminder, die doel van HFT maatskappye is so naby aan die punt van teenwoordigheid as moontlik te kry. Sien ook "Co-plek." Roofsugtige handel. Trading praktyke in diens van 'n hoë-frekwensie handelaars byna risiko-vrye wins te maak ten koste van beleggers. In boek Lewis, die IEX ruil. wat daarop gemik is om 'n paar van die shadier HFT pratcices bestry, identifiseer drie aktiwiteite wat roofsugtige handel uitmaak: "Stadig mark arbitrage" of "latency arbitrage," waarin 'n hoë-frekwensie handelaar arbitrages minuut prysverskille van aandele tussen verskillende beurse. "Elektroniese voor loop," wat 'n HFT firma wedrenne behels voor 'n groot kliënt order op 'n beurs, stryk al die aandele wat aangebied word by verskeie ander beurse (al is dit 'n koop volgorde) of slaan al die bod (indien dit 'n sell orde), en dan omdraai en hulle verkoop aan (of om dit te koop van) die kliënt en pocketing die verskil. "Korting arbitrage" behels HFT aktiwiteit wat poog om likiditeit kortings wat deur die uitruil vang sonder om werklik bydra tot likiditeit. Sien ook "Likiditeit kortings." Securities Inligting verwerker (SIP). Die tegnologie wat gebruik word om kwotasie en handel data in te samel van verskillende ruil, versamel en dat data te konsolideer, en voortdurend te versprei real-time prys aanhalings en ambagte vir alle aandele. Die SOP word bereken dat die Nasionale Best bid en offer (NBBO) vir alle aandele, maar as gevolg van die blote volume van data dit te hanteer, het 'n beperkte latency tydperk. se 'n sluk latency in die berekening van die NBBO is oor die algemeen hoër as dié van HFT firmas (as gevolg van vinniger rekenaars laasgenoemde se en mede-plek), en dit is hierdie verskil in latency - beraam deur Lewis om af te bereik soveel as 25 millisekondes - dit is die kern van roofsugtige HFT aktiwiteit. Terwyl Nasdaq OMX Groep en NYSE Euronext elkeen 'n SIP hardloop namens die 13 handel in die VSA Nasdaq OMX beëindig sy SIP kontrak in Januarie 2014 en mag slegs bedryf die SIP vir nog twee jaar. Smart Routers: Tegnologie wat bepaal waaraan ruil bestellings of ambagte gestuur. Smart routers kan geprogrammeer word om uit te stuur stukke groot bestellings (nadat hulle opgebreek word deur 'n handel algoritme) ten einde koste-effektiewe handel uitvoering te kry. 'N Slim router soos 'n sekwensiële kostedoeltreffende router kan 'n bevel gelas om 'n donker poel en dan na 'n ruil (as dit nie in die voormalige uitgevoer), of om 'n beurs waar dit is meer geneig om 'n likiditeit korting ontvang. Die bottom line HFT is die maak van golwe en ruffling vere (om 'n gemengde metafoor gebruik) in die afgelope jaar. Maar ongeag jou mening oor 'n hoë-frekwensie handel, op die hoogte te met hierdie HFT terme moet jy in staat stel om jou begrip van hierdie omstrede onderwerp te verbeter. Makelaar-handelaars Wysigingseenhede Trading Systems om Ultra Low-Latency aanbied Makelaar-handelaars is verander hul handel stelsels ten einde kliënte te voorsien met ultralow-latency mark verbinding wat voldoen aan die nuwe "naak toegang 'n verbod. In die nasleep van die onlangse naak toegang verbod en te midde van skerp te styg data volumes, is Wall Street banke opknapping hul elektroniese handel platforms om te verseker dat hulle pre-handel tjeks risiko vinniger as ooit tevore kan verrig. Die onlangse verbod op naak toegang verbied makelaar-handelaars uit die verskaffing van kliënte met 'n "ongefiltreerde" toegang tot 'n ruil of alternatiewe handel stelsel. Ten einde te voorkom dat foutiewe bestellings en af ​​te dwing voorafbepaalde krediet of kapitaal drempels, die nuwe reël vereis makelaar-handelaars in plek risikobestuur beheer en toesig prosedures te sit voor die verskaffing van kliënte met toegang tot markte. Intussen het baie maatskappye, veral hoë-frekwensie winkels, is bekommerd dat die nuwe vereistes hul handel strategieë sal vertraag. As gevolg hiervan, 'n verskeidenheid van tegnologie-oplossings is opduik om te help maatskappye kry 'n lae-latency mark verbinding wat voldoen aan die blote toegang verbod. Vroeër vanjaar, byvoorbeeld, Lime makelaarsloon begin die verskaffing van pre-handel kontrole risiko via die BT Radianz wolk platform. Die makelaars sê die ultralow-latency direkte toegang tot die mark oplossing is koste-effektiewe, terwyl die verskaffing van alle inline pre-handel checksin minder as 10 mikrosekondes. Kalk voeg by dat heen-en terugreis kommunikasie met die platform kom voor in minder as 10 millisekondes, afhangende van waar die kliënt se handel infrastruktuur is geleë. Ander top Wall Street spelers ook hul intrek neem in die lae-latency DMA ruimte. Hierdie somer, Bank of America Merrill Lynch begin BofAML Express, 'n ultralow-latency marktoegang platform vir VS aandele wat na bewering lewer sub-10-mikrosekondes draad-tot-draad latency en bied ingeboude risiko beheer. Aanvanklik ontwikkel deur Thesys Technologies, die platform tans gekoppel is aan al die groot Amerikaanse aandele ruil. Morgan Stanley berig dat dit sagteware is ontplooi (dit het geweier om besonderhede te verskaf) om latency skeer van sy DMA platform, Speedway 3.0, wat is live met die NYSE, NYSE Arca, Nasdaq, vlermuise en die twee Direkte Edge ruil platforms. Selfs Nasdaq OMX het in gekry op die aksie, die verkryging van FTEN, 'n DMA tegnologie verskaffer wat voor - en na-handel risiko kontrole aan kliënte van die groot prima makelaars lewer, aan die einde van 2010. Turbo Dataverwerking Soos firmas poog om latency verder te verminder, is 'n groeiende aantal benutting hardeware versnelling oplossings, soos in die veld-programmeerbare hek skikkings (FPGA) - geïntegreerde stroombane ontwerp om opgestel word deur die kliënt na die vervaardiging - om spoed data verwerking. "Daar is beslis 'n neiging in die rigting uitskakeling van die latency tussen die [netwerk koppelvlak] en die geheue waar die boodskap sal verwerk word," sê Peter Lankford, direkteur van die Securities Tegnologie Analise Sentrum (STAC). "FPGA is een van [die oplossings]," voeg hy by, en let op dat baie van Wall Street firmas ook die evaluering van hul netwerk API strategieë om latency te verminder. (STAC sal vrystel navorsing oor die verskillende API's vir verhandeling aansoeke vroeg in Oktober.) Maar terwyl FPGA tegnologie is gebruik in die veld telekommunikasie sedert die laat 1990's, het baie tegnoloë steeds uit die veld geslaan deur wat hulle sien as sy onbuigsaamheid en ontwikkeling uitdagings. Een van finansiële dienste uitvoerende opgemerk dat as gevolg kode is ingesluit in die hardeware, FPGAs het 'n beperkte kapasiteit vir die opgradering. Daarbenewens is 'n FPGA neem 10 tot 20 keer langer om die program as 'n standaard sentrale verwerkingseenheid, erken STAC se Lankford, wat berig dat "Sommige maatskappye sê hulle het probeer FPGA en bevind dat CPU vinniger gewerk vir hulle." "CPUs het baie vinniger klok siklusse as FPGAs, maar FPGAs gee jou meer kans om dinge in parallel verwerk," Lankford voeg, verduidelik die relatiewe spoed voordele van elke tegnologie. "As jou werklading self nie leen tot die verwerking van parallel, is dit dalk baat vind by CPU" eerder as FPGA tegnologie. Maar Jose Marques, globale hoof van aandele elektroniese handel op die Deutsche Bank, wat onder die maatskappye wat omhels FPGA tegnologie, tellers dat die tegnologie se onbuigsaamheid dikwels misconstrued. "Wanneer jy dink oor hardeware oplossings, jy dink oor die skep van persoonlike silicon chip vervaardigde deur mense dra ruimte pas," sê hy. "Dit sou inderdaad onbuigsaam, duur wees en sal 'n hele ingenieurswese siklus strek maande vereis. Die baie klein, maar gereelde veranderinge vereis in die werklike wêreld sou duidelik wees problematies. "Die groot ding oor FPGA tegnologie is dat dit eintlik baie buigsaam en hoogs programmeerbare maar verg 'n bietjie meer gespesialiseerde kennis," Marques verduidelik. "Die werklike uitdaging is in die vind van ervare FPGA talent. Maar dit is geen verskil tussen die vind van, sê, 'n gespesialiseerde GUI programmeerder." Deutsche Bank, wie se "ultra FPGA" platform voer pre-handel nakoming en risikobestuur tjeks terwyl die vermindering van orde latency vertragings, het die opknapping van sy elektroniese verhandelingsplatform 18 maande gelede, volgens Marques. Latency monitering diens Correlix RaceTeam onlangs gemeet die nuwe platform se pre-handel risikobestuur poort latency by 1.35 mikrosekondes boodskappe gestuur om Nasdaq en by 1.75 mikrosekondes vir Finansiële inligting uit te ruil (FIX) boodskappe, Marques verslae. Blitsige Memory Intussen het as data volumes voortgaan om te groei, maatskappye het ook die bevordering van hul infrastruktuur vir bosluis databasisse. "Die aantal aanhalings en ambagte wat jy nodig het om op te slaan op 'n daaglikse basis is skerp te styg, so dit beteken dat meer data om deur te gaan wanneer jy dit nodig om navrae te doen, en maatskappye is op soek na maniere om te versnel wat en ondersteun meer navrae en gebruikers uit minder infrastruktuur, "sê STAC se Lankford. "Maatskappye sal neem in al real-time data en slaan dit sodat hulle later weer kan gaan en te ontwikkel ALGOS oor wat gebeur het in die verlede." Volgens Lankford, is maatskappye op soek na 'n verskeidenheid van skaalbare, lae-latency stoor oplossings, insluitend flash-gebaseerde of D-RAM-gebaseerde stoor. "Dit is in die eerste plek om die reaksie tye te verbeter per navraag as die hoeveelheid data wat groei," sê hy. Hoogte te bly met die groot hoeveelhede van data, stel Marques Deutsche Bank se is net so belangrik soos 'n lae-latency teregstellings. "Jy kan die beste verbinding en vinnigste infrastruktuur het, maar as jy verjaar mark data het, dit is nie van plan om jou te help," sê hy, en let op dat Deutsche is 'n belegging in 'n lae-latency colocated mark data stelsels. "Ons is ook [colocaten] ons SuperX ATS wat ooreenstem met die enjin, slim order routing en die algo platform self," voeg hy by. "Toegang FPGA mark is 'n klein hoek van die elektroniese besigheid. Ons bied state-of-the-art ALGOS ons koop-kant kliënte wat kan meeding op 'n gelyke speelveld met die beste hoë-frekwensie handelaars daar buite. Ons het belê aggressief in colocation en het so pas geopen en 'n nuwe datacenter in Equinix se NY4, "Marques gaan voort. "Rondom lae latency, dit gaan oor gee ons kliënte toegang tot dieselfde hulpbronne state-of-the-art as dié wat deur die beste hoë-frekwensie handelaars. Daar is geen rede waarom institusionele handelaars nie kan dieselfde hoë-prestasie handel goodies. " Melanie Rodier het gewerk as 'n gedrukte en uitgesaai joernalis vir meer as 10 jaar, wat besigheid en finansies, algemene nuus, en film handel nuus. Voordat hy by Wall Street & Technology April 2007, Melanie het in Parys, waar sy gewerk het vir die International Herald. View Full Bio In die afgelope paar dae het mense uiteindelik begin aandag te skenk aan 'n snaakse ding gebeur in die mark. Keer op keer voor die groot nuus, lyk dit of daar iemand wat iets weet voordat dit gebeur nie - daar blyk te ambagte wat te hard en vinnig voor die nuus is eintlik gemaak getref word. Dit is aan die gang vir 'n rukkie, en mense uiteindelik begin om te verstaan ​​waarom. Die huidige teiken van kollektiewe kwaad is Thomson Reuters. Daar was 'n paar skaduwee handel voor die Verbruikersvertroue getal aan die einde van verlede maand. Sowat 'n kwart van 'n sekonde voordat die getal is vrygestel, was daar 'n uitbarsting van bestellings in die SPDR S & amp; P Sektor ETF (SPY), die e-Mini (elektronies verhandel futures), en in honderde aandele, volgens Nanex. 'n mark navorsing firma. Na 'n paar grawe CNBC se Eamon Javers berig dat die bron van die vroeë handel was Thomson Reuters. Die maatskappy het 'n bekende ooreenkoms met die Universiteit van Michigan, die bron van die data, wat dit moontlik maak Thomson Reuters vry te stel dat data 5 minute voor dit veronderstel is om uit te kom (09:55) aan kliënte wat betaal vir daardie voorreg. Maar Thomson Reuters bied ook 'n diens genoem "ultra-lae latency," wat dit moontlik maak premie kliënte om getalle soos Verbruikersvertroue en die Instituut vir Supply Management se vervaardigingsindeks nommer 2 sekondes voordat dit vrygestel aan die algemene publiek vir $ 2000 per maand kry. Twee sekondes in 'n hoë-frekwensie handel tyd is 'n ewigheid. Die Universiteit van Michigan gereageer deur te sê, in wese, "ons doen dit omdat mense betaal vir dit. Richard Curtin, 'n ekonoom wat opname van die Universiteit se loop, het gesê hy weet die transaksie gee 'n voordeel vir beleggers te kies. "Byna niemand sou betaal vir dit as hulle nie 'n winsmotief het," het mnr Curtin. Later, het hy bygevoeg: "Hierdie navorsing is heeltemal befonds deur private bronne tot voordeel van wetenskaplike analise, om openbare beleid te bepaal, en om sakebelange te bevorder. Sonder 'n bron van inkomste, sal die projek nie meer bestaan ​​nie en die voordele sal verdwyn. " Voordat ons aan ons self-regverdige woede hoede en ry na Thomson Reuters pitchforks in die hand, kom ons wees ware. Hulle is nie die enigstes om dit te doen. Om die ISM nommer vroeë kry, moet jy ook 'n $ 1025 betaal as jy nie 'n hoë spoed konneksie te ruil het, volgens die WSJ. Weereens, dit is as jy nie reeds een het. Sien, ruil hul eie vorm van latency. Terwyl Thomson Reuters is die ondersteuning van maatskappye handel oor nuus ( 'n strategie bekend as "gebeurtenis spring" en / of "news feed ambagte"), ruil toegelaat om toe te laat latency gebaseer op wanneer hulle uitstuur bevestiging van transaksies en hoe tegnologies gevorderde en verbind 'n firma is om die uitruil. Scott Patterson van The Wall Street Journal berig dat dit in die begin van Mei, en skaars iemand het 'n piep. Die CME selfs erken dat daar "tye wanneer kliënte 'n latency van 'n paar millisekondes tussen die tyd ervaar ontvang hulle hul handel bevestigings en wanneer die inligting is beskikbaar op die openbare bronne." Handelaars het 'n klomp van die strategieë vir hoe om voordeel te trek uit hierdie inligting, maar dit is regtig almal dieselfde ding - sommige mense het inligting voor ander mense. Nie, want hulle is slim, maar omdat hulle betaal vir daardie voorreg. CNBC se John Carney vergelyking wat die "deskundige netwerke" onder groot ondersoek deur reguleerders en die berugte Goldman Sachs "handel Huddles," waarin navorsing ontleders het om wenke te gee aan handelaars en bevoordeel kliënte, en waarvoor Goldman is 'n boete miljoene dollars. Wanneer dit kom by die latency, het reguleerders regtig niks gedoen. Daar is geen reëls. Dit is die wilde wilde weste. Kommoditeite Futures Trading Commission hoof Bart Chilton was op CNBC vanoggend en basies gesê. "Welp, dit suig ouens, maar jy is op jou eie vir nou." Chilton sê: "Dit kan nie onwettig wees, maar ek dink dit is onregverdig. Inligting is 'n kommoditeit. Ek bedoel, vergeet van 'n uur lange massering vir $ 100. Thomson Reuters is die betaling van 'n miljoen dollar 'n twee-tweede voordeel kry van die Universiteit van Michigan. " Sorkin: Right. Chilton: Wat dit beteken is dat twee sekondes. Sorkin: Dit is die Verbruikersvertroue-opname? Chilton: Right. Dat twee sekondes kan 'n impak markte baie. Dit is millisekonde markte, en twee sekondes is groot vir hulle. Sorkin: So my standpunt oor hierdie is eintlik ek is nie so gepla deur hierdie. Ek kyk na die nuus bedryf en ek sê as jy wil Bloomberg News kry, byvoorbeeld, jy het 'n terminale het, dit is $ 20,000. Jy kan die nuus op die webwerf te kry, maar jy sal dit later kry. As jy 'n Dow Jones terminale, kan jy toegang tot stories Wall Street Journal se vooraf kry. Al daardie dinge kos geld en hulle premie vlakke vir hierdie inligting. So ek is onduidelik waarom ons besluit hierdie inligting op 'n manier meer waardevol of 'n openbare goed as ander nuus organisasies. Sit nuus organisasies eenkant. Dana Telsey wat 'n ontleder in die kleinhandel besigheid - sy doen 'n opname. Sy is voortdurend opmeting kleinhandelaars. As jy betaal vir die navorsing te kry wat jy die navorsing. As jy nie betaal vir dit, het jy dit nie kry nie. Tausche: Bloomberg News besit Bloomberg News stories. Dit is Thomson Reuters neem derdeparty-inligting. Sorkin: Dit is dit op dieselfde manier koop as ek vyf verslaggewers te huur om te gaan doen die opname. Ek is die huur van die Universiteit van Michigan te gaan doen die opname. Dit is dieselfde ding. Chilton: Hou in gedagte wat jy sê. en kyk, dit is 'n debat. En ons gaan nie 'n konsep vrylating op 'n klomp van hierdie tegnologie kwessies in 'n maand of so. En Ek sal om daaroor te praat in 'n week, met betrekking tot ons fyn harige vriend die Cheetahs. Maar, dit gaan alles oor geld. Reg? Dus, as jy die geld om hierdie ekstra dienste bekostig nie - as jy vyf verslaggewers kan hê, as jy 'n supercomputer kan hê en doen 'n hoë spoed handel, ja, jy kan wees in die markte. Is dit regtig waar ons wil gaan, Andrew? Dat jy die geld het, dat jy die beste, vinnigste rekenaars? So dit is die vraag hier - wil ons die mark om 'n meritokrasie wees of wil ons dit oor te gee aan die robotte - eintlik nie eens die robotte, die mense wat kan betaal vir hulle. Bloomberg News redakteur Matt Winkler 'n brief aan die Universiteit van Michigan argument dat, terwyl daar geen spesifieke regulasies oor latency, dit lyk na 'n skending van 'n meer algemene SEC reël, regulasie FD wees. Van die brief: Dit dra nie by tot 'n ten volle ingelig mark soos vereis deur selektiewe openbaarmaking die VSA Securities and Exchange Commission en Binnehandel regeer. Regulasie FD, soos dit genoem word, is goedgekeur deur die SEC in Augustus 2000 deels in reaksie op verslagdoening deur Bloomberg News gesê dat die wye voorkoms van selektiewe bekendmaking van wesenlike inligting het. En vir al die sinici daar buite - Ja, daar was nog altyd maniere vir mense om te skenk aan die mark spel. Maar daar is regulasies vir hulle. Dit is die verskil hier. Ons moet daarna streef om beter te wees, vir nou, in hierdie geval ons nie eens probeer. Jy kan kyk hoe mal handel kry voor belangrike nuus (in hierdie geval Verbruikersvertroue) in die video hieronder, wat deur Nanex. INHOUDSOPGAWE Handel vloer Architecture Uitvoerende Oorsig Groter mededinging, hoër mark data volume, en nuwe regulatoriese vereistes is 'n paar van die dryfkragte agter bedryf veranderinge. Maatskappye probeer om hul mededingende voordeel in stand te hou deur voortdurend veranderende hul handel strategieë en die verhoging van die spoed van die saak. 'N lewensvatbare argitektuur moet die nuutste tegnologie van beide netwerk en aansoek gebiede insluit. Dit het modulêre tot 'n hanteerbare pad na elke komponent ontwikkel met 'n minimale ontwrigting van die algehele stelsel voorsien word. Daarom is die deur hierdie papier voorgestel argitektuur is gebaseer op 'n dienste raamwerk. Ons ondersoek dienste soos ultra-lae latency boodskappe, latency monitering, multicast, rekenaar, stoor, data en toepassing skynwerklikmaking, handel veerkragtigheid, mobiliteit handel, en dun kliënt. Die oplossing vir die komplekse vereistes van die volgende generasie verhandelingsplatform moet gebou word met 'n holistiese denkwyse, die kruising van die grense van tradisionele silo's soos besigheid en tegnologie of aanwendings en netwerke. hoofdoel van hierdie dokument is om riglyne te verskaf vir die bou van 'n ultra-lae latency verhandelingsplatform terwyl die optimalisering van die rou deurset en boodskap koers vir beide mark data en op te los handel bestellings. Om dit te bereik, stel ons voor die volgende latency tegnologie vermindering: • Hoë spoed inter-verbind-InfiniBand of 10 Gbps verbinding vir die handel cluster • Hoë-spoed boodskappe bus • Aansoek versnelling via RDMA sonder aansoek re-kode • Real-time latency monitering en re-rigting van die saak verkeer na die pad met 'n minimum latency Bedryf tendense en uitdagings Volgende generasie handel platforms het om te reageer op verhoogde eise vir spoed, volume, en doeltreffendheid. Byvoorbeeld, is die volume van opsies mark data sal na verwagting verdubbel na die bekendstelling van opsies pennie beurs in 2007. Daar is ook regulatoriese vereistes vir die beste uitvoering, wat vereis dat die hantering van die prys updates teen koerse wat 1M msg / sek benader. vir beurse. Hulle benodig ook sigbaarheid in die varsheid van die data en 'n bewys dat die kliënt het die beste moontlike uitvoering. In die kort termyn, spoed van handel en innovasie is die sleutel differentieert. 'N toenemende aantal ambagte word hanteer deur algoritmiese handel aansoeke geplaas so na as moontlik aan die uitvoering handel venue. 'N Uitdaging aan hierdie & quot; swart-box & quot; handel enjins is dat hulle vererger die volume verhoog met die uitreiking van bevele net om hulle te kanselleer en weer in te dien nie. Die oorsaak van hierdie gedrag is 'n gebrek aan sigbaarheid waarin venue bied die beste uitvoering. Die menslike handelaar is nou 'n & quot; finansiële ingenieur, & quot; 'n & quot; Quant & quot; (Kwantitatiewe ontleder) met ontwikkeling vaardighede, wat handel modelle kan aanpas op die vlieg. Maatskappye die ontwikkeling van nuwe finansiële instrumente soos die weer afgeleide of klas ambagte kruis-bate en wat hulle nodig het om die nuwe aansoeke vinnig en in 'n haalbare mode ontplooi. In die lang termyn, moet mededingende differensiasie vandaan analise, nie net kennis. Die ster handelaars van môre aanneem risiko, te bereik waar die kliënt insig en konsekwent te klop die mark (bron IBM: http://www-935.ibm. com/services/us/imc/pdf/ge510-6270-trader. pdf) . Besigheid veerkragtigheid het een grootste bekommernis van firmas sedert 11 September 2001 Solutions in hierdie gebied wissel van oortollige data sentrums geleë in verskillende geografiese gebiede en gekoppel aan verskeie handel plekke om virtuele handelaar oplossings bied krag handelaars die meeste van die funksies van 'n handel vloer in 'n afgeleë plek. Die finansiëledienste-bedryf is een van die mees veeleisende in terme van IT vereistes. Die bedryf beleef 'n argitektoniese verskuiwing na Services-Oriented Architecture (SOA), Web dienste, en skynwerklikmaking van IT-hulpbronne. SOA neem voordeel van die toename in die netwerk spoed om dinamiese binding en skynwerklikmaking sagteware komponente in staat te stel. Dit laat die skepping van nuwe aansoeke sonder dat die belegging in bestaande stelsels en infrastruktuur. Die konsep het die potensiaal om 'n rewolusie die manier waarop integrasie gedoen word, sodat 'n aansienlike vermindering in die kompleksiteit en koste van sodanige integrasie (http://www. gigaspaces. com/download/MerrilLynchGigaSpacesWP. pdf). Nog 'n tendens is die konsolidasie van bedieners in data sentrum bediener plase, terwyl handelaar lessenaars net KVM uitbreidings en ultra-dun kliënte (bv SUNRAY en HP lem oplossings). Hoë-spoed Metro Area Netwerk staat stel data mark te multicast tussen verskillende plekke, sodat die skynwerklikmaking van die handel vloer. Hoëvlak Architecture Figuur 1 toon die hoë-vlak argitektuur van 'n handelsomgewing. Die ENKELE plant en die algoritmiese handel enjins is geleë in die hoë werkverrigting handel cluster in die firma se data sentrum of by die ruil. Die menslike handelaars is geleë in die eindgebruiker aansoeke gebied. Funksioneel is daar twee aansoek komponente in die onderneming handelsomgewing, uitgewers en intekenaars. Die boodskap bus bied die kommunikasie pad tussen uitgewers en intekenaars. Daar is twee tipes van die verkeer wat spesifiek op 'n handelsomgewing: • Mark data-Voer prys inligting vir finansiële instrumente, nuus en ander inligting op toegevoegde waarde soos analise. Dit is eenrigting en baie latency sensitiewe, tipies gelewer oor UDP multicast. Dit word gemeet in updates / sek. en in Mbps. Mark data vloei van een of meer eksterne bronne, afkomstig van die mark data verskaffers soos aandelebeurse, data aggregators, en ECNs. Elke diensverskaffer het hul eie mark data formaat. Ltd